審慎推動資產(chǎn)證券化

　　防控風(fēng)險放首位

　　美國次貸危機(jī)爆發(fā)后，國內(nèi)專家學(xué)者對金融創(chuàng)新呈現(xiàn)了很大的分歧。在商業(yè)銀行看好的信貸資產(chǎn)證券化金融工具，卻被市場人士認(rèn)為這樣創(chuàng)新是會帶來危機(jī)的。上述的銀監(jiān)會部門負(fù)責(zé)人稱，目前市場對資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)了支撐、反對和先立法再履行等三種不同的觀點。

　　6月26日，中國銀監(jiān)會紀(jì)委書記王華慶在講話中指出，銀監(jiān)會保持審慎推動資產(chǎn)證券化，并且明白禁止過度復(fù)雜的證券化和再證券化，嚴(yán)格把持不良資產(chǎn)和沒有穩(wěn)固現(xiàn)金流資產(chǎn)的證券化。

　　付立春指出，美國的次貸危機(jī)正是由于兩房應(yīng)用信用資質(zhì)不良的房屋抵押貸款進(jìn)行證券化，并且證券化的鏈條比較長，在某些證券化的鏈條中是處于三不管的地帶，進(jìn)而使風(fēng)險包裝得很精美，使投資者看暈了眼。

　　專家也指出，目前資產(chǎn)證券化過程中，對資金池中的貸款項目是否真實地反應(yīng)出其風(fēng)險程度是非常重要的，畢竟這些貸款資產(chǎn)對投資者來說具有信息不對稱的劣勢。而在資產(chǎn)證券化出售之前，獨立的第三方信用評級也是至關(guān)重要的。

　　在美國次貸危機(jī)中，顯然美國的三大評級機(jī)構(gòu)沒有對這些資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品做出合適的評級。在2007年第二批試點過程中，央行發(fā)布了2007年第16號公告，請求受托機(jī)構(gòu)、發(fā)起機(jī)構(gòu)要對基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信息披露做到披露真實、正確、完整、及時，不得有虛偽記錄、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。并且在評級中，請求必須有兩家獨立的評級機(jī)構(gòu)，用不同的評級方法來對產(chǎn)品進(jìn)行評級，也是盼望能夠給這些基礎(chǔ)資產(chǎn)池中的資產(chǎn)做出正確的評級。

　　王華慶還指出：“過度的資產(chǎn)證券化買通了信貸市場和資本市場，會下降商業(yè)銀行對貸款的審查力度�！�

　　資產(chǎn)證券化買通了兩個市場的隔離墻后，會把一個市場的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到另一個市場，這樣不僅加大了監(jiān)管難度，而且也會使風(fēng)險進(jìn)一步擴(kuò)大化。